限產(chǎn)的逐步落地使得供給端下滑成為現(xiàn)實(shí)，20#無縫鋼管需求端逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，原本受限的需求進(jìn)一步下滑的空間較小，在限產(chǎn)的前兩個(gè)月大概率出現(xiàn)供給緊缺超出需求下滑現(xiàn)象。
地產(chǎn)投資將由銷售驅(qū)動或轉(zhuǎn)為施工驅(qū)動，其中，一二線城市的觸底反彈或有效對沖三四線的潛在下滑。20#無縫鋼管行業(yè)需求端的回落應(yīng)會趨于平滑。 更為關(guān)鍵的是，供給剛性與成本弱勢兩大利好項(xiàng)，并未有反轉(zhuǎn)跡象出現(xiàn)。所以，需求韌性、供給剛性、成本弱勢之下，盈利周期也可呈現(xiàn)出“熨平”的偏穩(wěn)軌跡。
近期隨著虧損狀況的不斷惡化，企業(yè)內(nèi)部主動限產(chǎn)意愿有所增強(qiáng)，20#無縫鋼管內(nèi)庫存雖止升趨降，但考慮到下游生產(chǎn)淡季對原材料的需求偏弱，價(jià)格向上驅(qū)動力不足。此外，目前相對較低的交割成本亦對原料價(jià)格上漲形成壓制。總之，20#無縫鋼管原料價(jià)格表現(xiàn)對螺紋鋼的支撐力度十分有限。
在限產(chǎn)季成材強(qiáng)、無縫鋼管原料弱已經(jīng)被市場充分反映的背景下，無縫管反而會引發(fā)相應(yīng)的反轉(zhuǎn)預(yù)期，其中包括限產(chǎn)不及預(yù)期的可能，20#無縫鋼管原料端供應(yīng)緊缺的可能以及由此引發(fā)的套利資金介入，目前來看，在鋼廠利潤下降至500-800區(qū)間之前，主力鋼價(jià)的上沖難度很大，短期將繼續(xù)維持區(qū)間內(nèi)弱勢運(yùn)行。
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